—市场行情回顾—

丨期权标的震荡上行，隐含波动率有所上升本周期权标的震荡上行，50ETF、上交所ETF、深交所ETF、沪深指数四个期权标的全周累计收益率分别为2.3%、3.6%、3.5%、3.4%。本周期权隐含波动率有所上升。截至周五收盘四个期权隐含波动率分别为19.4%、20.1%、20.5%及21.2%。（上周分别为18.9%、19.1%、19.2%及19.7%）丨期权成交量整体上升本周50ETF期权、上交所ETF期权、深交所ETF期权日均成交量分别为万张、万张及31万张，较前周分别上升9.35%、上升3.89%、上升25.24%。期权日终持仓量目前分别为万张、万张、40万张。—策略表现回顾—丨趋势类策略表现：牛市价差表现最佳本周，看涨类策略中，各策略均有所获利，收益依次为牛市价差、买认购、卖认沽，牛市价差和买认购收益均高于直接持有标的。看跌类策略中，各策略有所亏损，收益依次为卖认购、熊市价差、买认沽。波动类策略中，跨式多头和跨式空头均有亏损。注：上述策略均使用50ETF当月平值期权，买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%的权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；跨式多头按认购、认沽各7%的权利金构建；跨式空头按各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。丨配置类策略表现：备兑策略表现较好本周备兑对冲衣领三类策略均获正收益不过收益略低于标的。三类策略中虚值备兑策略表现相对较好。从过去一年来看，三类期权策略相对直接持有标的均能降低风险、获得更好的风险收益回报比。注：备兑、对冲、衣领三类策略的具体配置方法如下：备兑策略：持有50ETF的同时卖出相同面值的认购期权。对冲策略：持有50ETF的同时买入相同面值的认沽期权。衣领策略：持有50ETF的同时买入相同面值的认沽期权，卖出相同面值的认购期权。假设50ETF价格为2.9，一张期权的面值即为，也就是说每持股元，就对应配置1张期权。—下周注意事项—下周投资者需注意以下事项：?合约临近到期风险。下周三4月合约到期，投资者需注意合约到期归零风险、组合策略自动解除后的保证金变化等风险事项。回顾今年1月、2月的行权日，50ETF沽1月A、50ETF沽2月、50ETF沽2月等到期合约在最后十分钟左右出现了价格异动，建议持有实值合约且不想参与行权的投资者注意及时平仓，别到最后一刻去承担不必要的平仓溢价损失。?五一假期的节日效应：今年五一假期长达五天，往年在十一和春节长假前后出现的“隐含波动率节前缓慢上涨，节后开盘快速下降”的节日效应在本次五一假期前后有可能再现。投资者可以在节前3-5天买入远月跨式并在节前最后一个交易日平仓，单纯布局节日效应出现的收益；也可以轻仓买入跨式持仓过节，并在节后及时平仓，通过小仓位布局节后市场跳开的收益。相应期权节日效应或事件效应的原理及详细布局方式可以参考：《美国大选临近，可提前使用期权进行布局》?下周看涨建议继续采用牛市价差组合，看跌建议卖出认购期权。—“信·矛”组合分析—免责声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施。通过


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